Millist väikefirma aktsiat osta?

Alati ei pea ettevõte särama ega postitama uusi kasumi- või käiberekordeid, et selle firmasse tasuks investeerida. Mõnikord on firmal lihtsalt ajutised probleemid või vajab juhtkond väljavahetamist. Just selliseid firmasid otsibki Olstein Strategic Opportunities fondi kaasjuht Eric Heyman. 

Väike- ja keskmisi ettevõtteid hinnatakse börsidel kasvupotentsiaali tõttu, kuid Heymani sõnul tekitab investorite sõge armumine lõputusse kasvu firmadele probleeme ja loob uusi võimalusi teistele investoritele. 

“Me otsime ettevõtteid, kel on ajutiselt probleeme, nende äritegevus tahab suunamuutust või juhtkond väljavahetamist,” ütles Heyman intervjuus investeerimisajakirjale Barron's. “Meile meeldivad tugevate toodete või teenustega firmad, mis on komistanud või jooksnud vastu Wall Streeti kõrgete kasvunõudmiste seina.” 

Kuidas aga eristada halbu ettevõtteid headest? Heyman kasutab sarnast lähenemist nagu maailma kuulsaim investor Warren Buffett - ta käib kullipilguga läbi ettevõtete majandusaruanded ja otsib vaba rahavoogu. 

“Vaba rahavoog on iga äri veri. Kui sa lähed aruannetes kolm, neli ja isegi viis aastat tagasi, siis hakkad aru saama, kuidas firma on arenenud ning kus nad oma äritsükliga parasjagu on,” selgitas Heyman. 

Majandusaruannetes tuhnimine aitab samuti aru saada, kas võimalik kehv juhtkond hoiab tagasi tugevat äri. Juhtkonna hindamiseks vaatab Heyman teiste hulgas läbi bilansi haldamise, võlamaksed, kapitalitootlikuse ning ühinemiste ja ülevõtmiste aktiivsuse. 

Tema kaasjuhitav fond on suhteliselt väike, omades investeeritavaid vahendeid vaid 200 miljoni dollari väärtuses, kuid kaheksa-aastane ajalugu on üsna muljetavaldav. Morningstari andmeil on fondi viimase kolme aasta keskmine aastane tootlus 20,64%, mis paigutab fondi oma kategooria parima 1% sisse. Sama aja peale on Russell 2000 indeks tõusnud 16,61% aastas. Viimase viie aasta peale on fond samuti indeksit löönud ning olnud parem 92% konkurentidest. 

Järgnevalt avalikustab Heyman viis väikese suurusega börsifirmat, mis talle hetkel enim meeldivad.

Integra LifeSciences

Heymani sõnul on see mitmekülgne meditsiiniseadmete tootja taastumise algfaasis. Integral on tugev turupositsioon mitmetes valdkondades, eelkõige neurokirurgias. Varasem juhtkond tegi ridamisi ülevõtmisi ning uus tegevjuht on keskendunud nende konsolideerimisele ja integreerimisele. “Tegu on tõelise äritegevuse ümberpööramisega,” ütles Heyman. Kui firma suudab genereerida Heymani poolt prognoositud rahavoogu ehk 4 dollarit aktsia kohta, siis see peaks viima aktsia hinna 80 dollarini praeguselt 62 dollari pealt.

Daktronics

Firma toodab mängutabloosid, staadionisüsteeme ning LED-valgusteid ning nende puhul on samuti vaja äriline pool lihtsalt järele aidata. Kogu USA staadionid on tabloosid värskendamas, et meelitada kohale nooremaid fänne ning pakkuda toetajatele paremat kogemust. Odavamad LED kiibid on muutnud firma tooted taskukohasemaks, mis on nõudlusele kaasa aidanud. Hetkel ei suuda Daktronics nõudlusega kaasas käia, kuid Heymani sõnul on probleem lahendatav ning firma on ainus täisteenuse osutaja turul. Heyman prognoosib, et 90 senti vaba rahavoogu aktsia kohta aitaks aktsia 15 dollarini, mis oleks ligi 50% tõus.

ABM Industries

Heyman usub, et selle haldusteenuste osutaja vaba rahavoog ja kasum on alamärgitud. “Kui me uurime vaba rahavoogu ja bilanssi, siis me näeme liigset amortisatsiooniarvestist ning mitterahalisi kulusid, mis ei kajastu majandusaruannetes” märkis Heyman. Heyman prognoosib, et firma vaba rahavoog võiks tõusta 2,20 dollarini, mis aitaks aktsial tõusta 6 dollari võrra 38 dollarini.

Lifetime Brands

Sama lugu, mis ABMi puhul. Heymani analüüsi kohaselt on firmal 50 senti aktsia kohta liigset amortisatsiooni, mis ei kajastu kasumireal. Lifetime on maailma suurim köögi- ja majapidamistarvete pakkuja läbi enda paljude litsenseeritud brändide. Heymani sõnul võiks aktsia tõusta 22 dollarini, kui vaba rahavoogu suudetakse genereerida 1,50 dollarit aktsia kohta. Hetkel on numbrid vastavalt 15 ja 1,25 dollarit.

Wesco International

Elektriliste ja tööstuslike toodete levitaja ja hooldaja ning Heymani sõnul on tema arvates turg ülereageerinud firma seotusele energiaturuga. Kuigi Wesco teenib 10-15% enda käibest nafta- ja gaasisektorist, peaks Heymani hinnangul firma selle tasa tegema uute taristuprojektidega. Ta usub, et Wesco peaks sel aastal teenima kasumina 5,63 dollarit aktsia kohta ehk selgelt rohkem prognoositud 5,32 dollarist.